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El FMI, con un ojo en las reservas y el otro en lo social
Un dato clave en la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es que Argentina, con un crédito de 57.100 millones de dólares, es el país que más deuda mantiene con ese organismo financiero. Además, en cantidad de acuerdos solo es superada por pocos países, entre ellos Haití.
En este contexto, el FMI, que actúa como prestamista de última instancia —es decir, cuando el mercado no otorga financiamiento—, volvió a poner el foco en Argentina, no por un nuevo acuerdo, sino por la visita de Kristalina Georgieva, titular del organismo.
Georgieva envió una señal política y financiera clara: para el FMI, Argentina se encuentra actualmente en una posición sensiblemente más sólida que en años recientes. Destacó la reducción de la inflación, el giro fiscal hacia el superávit primario, la acumulación de reservas y la recuperación de la confianza de los mercados. Asimismo, descartó, al menos por ahora, la necesidad de financiamiento adicional por parte del FMI para afrontar los próximos compromisos. En definitiva, Argentina ha dejado de tambalear.
Sin embargo, el aspecto más relevante de su mensaje no se limitó al apoyo al rumbo macroeconómico, sino que incluyó un matiz fundamental: la estabilización debe convertirse en un desarrollo equilibrado. Georgieva, quien visitará Vaca Muerta, la joya argentina de la energía, planteó que la expansión no puede concentrarse únicamente en sectores dinámicos como la energía, la minería o el agroindustria, sino que debe alcanzar también a las pequeñas y medianas empresas, que generan buena parte del empleo. En este sentido, el éxito del programa no se medirá únicamente por variables financieras, sino por su capacidad para ampliar la base productiva y formalizar el trabajo.
Esta observación pone en evidencia una tensión estructural de la economía argentina. Si bien el país puede exhibir avances contundentes en el frente nominal y fiscal, si la recuperación se limita a enclaves exportadores o grandes inversiones, el impacto social será parcial.
Un modelo de crecimiento equilibrado requiere créditos accesibles, previsibilidad tributaria, infraestructura adecuada, reglas laborales que fomenten la formalidad y una política productiva que conecte a las pymes con las cadenas de valor más competitivas.
La advertencia del FMI también funciona como un recordatorio para el Gobierno: el ajuste puede ordenar la economía, pero no reemplaza una estrategia de desarrollo. El equilibrio fiscal es condición necesaria para la estabilización, pero insuficiente para construir una economía inclusiva y sustentable. Si la mejora macroeconómica no se traduce en mayor empleo formal, productividad y expansión del tejido empresario, el respaldo externo podría convivir con una percepción interna de fragilidad.
Por eso, el mensaje de Georgieva debe interpretarse en dos planos. Hacia el exterior, consolida la confianza del organismo en la capacidad argentina para cumplir con sus compromisos. Hacia el interior, plantea el verdadero desafío de la etapa que viene: transformar la estabilidad en crecimiento compartido.
De todos modos, que el FMI destaque que observa a Argentina en una posición sólida y sin necesidad de financiamiento adicional para el próximo año no puede ser subestimado. En efecto, en 2027 el Gobierno se jugará la reelección, un desafío fundamental que está en juego.
